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家用電器行業跟蹤報告:電商渠道2020Q2數據分析及總結

[]發表于 2020-07-13 15:55:18 瀏覽量:0
        近日,華創證券發布了家用電器行業跟蹤報告:電商渠道2020Q2數據分析及總結——行業如期迎來回暖,龍頭品牌價值凸顯,維持“推薦”評級。
       各行業需求如期回暖,小家電持續高增領跑。2020Q2 家電板塊線上需求如期回暖,整體表現優秀,其中小家電高景氣延續領跑行業,其他子行業多數重回雙位數高增長。分板塊來看,白電行業中,Q2 冰箱、洗衣機銷量大幅增長帶動收入分別同比+38%、+22%;空調行業增速扭負為正,量價同升拉動收入小個位數增長+2%;小家電行業受疫情影響相對較小疊加促銷活動力度加大,Q2 延續前期高速增長,同比+43%,在各子行業中表現最優;廚房大電行業需求回暖最為明顯,Q2 煙灶消套裝線上銷售額同比+20%,環比 Q1 提速 44pct;電視機、吸塵器銷量提升拉動收入加速增長,分別同比+20%、+31%;電動牙刷(+1%)增速扭負為正、按摩器材(-29%)下滑幅度收窄。分月份來看,隨著國內疫情態勢向好,疊加五一假期及 618 活動促銷力度逐步加大,行業需求逐月改善。其中 6 月各子行業增速均較前期有所提振,其中小家電(+56%)、吸塵器(+39%)、冰箱(+38%)、煙灶消套裝(+35%)高增亮眼。
        白電行業:白電整體提振明顯,空調集中度大幅提升。空調行業:隨著疫情逐步得到控制以及地產竣工持續回暖,空調需求如期迎來向上拐點,Q2 線上銷售額扭負為正同比增長 2%,環比 Q1 提升 17pct。品牌方面,Q2 格力加碼布局直播渠道,引流獲客效果明顯,同比增長 93%。Q2 空調線上 CR2(美的+格力)集中度提升至 69%,同比提升 18pct,行業集中度大幅提升,加速收割長尾份額。冰洗行業:疫情過后消費者健康生活意識及囤貨需求提升,Q2冰箱、洗衣機需求逐步釋放,收入分別同比+38%、+22%,均較 Q1 改善明顯。品牌方面,冰箱板塊海爾、美的分別同比增長 35%、29%,龍頭穩健增勢不改。
        小家電行業:行業高景氣趨勢延續,摩飛小熊領跑行業。疫情之下消費者健康、清潔及廚房烹飪需求釋放,小家電具備免安裝屬性,受疫情影響相對較小。Q2 行業延續前期高速增長趨勢,線上銷售額同比增長 43%(量:+43%,價:-0%),相較 Q1 大幅提振 33pct。品牌方面,Q2 創意小家電龍頭小熊(+67%)增長加速明顯,疫情期間旗下多款產品順應消費需求明顯受益;美的(+55%)受益于全品類協同優勢且積極擁抱新零售,量價同增帶動收入增速提振;蘇泊爾(+38%)增長加速較為明顯,前期受限產能逐步恢復,線上增速持續回暖;摩飛、九陽銷量大幅提升拉動收入延續高速增長,分別同比+116%、+46%。
       原材料價格環比全數上行。截至 6 月 30 日,按月度平均價計算,SHFE 螺紋鋼、SHFE銅、SHFE鋁、DCE塑料 6月價格較去年同期變動幅度分別為:-5.48%、 +0.04%、-2.72%、-12.23%;6 月環比變動幅度分別為+3.43%、+7.37%、+6.51%、 +5.15%??傮w而言,原材料價格同比多數下行,環比全數上行。投資策略:隨著國內疫情態勢持續向好,終端市場逐步復蘇,疊加交房持續改善,利好政策逐步落地,家電內需如期迎來拐點。家電龍頭未來發展確定分紅穩定,全球降息潮再起,高股息優質白馬價值凸顯,另家電龍頭相繼混改激發企業活力,看好行業中長期配置價值,行業評級維持“推薦”。
       風險提示:宏觀經濟下行;終端需求不及預期;地產調控影響;海外疫情風險。


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